熊市中真正賺錢的人從不抄底：他們等待的是這 5 大歷史信號

熊市中真正賺錢的人從不抄底：他們等待的是這 5 大歷史信號

開頭：為什麼「抄底」往往以失敗告終？

當全球股市急轉直下，主要指數跌幅超過 20%，正式宣告熊市來臨時，恐懼與不確定性便會籠罩整個市場。身為投資者，眼看著資產縮水，心中難免會浮現一個誘人的念頭：「現在是不是該『抄底』了？」

然而，這種憑感覺的抄底策略往往是災難的開始。許多人以為撿到了便宜貨，卻沒想到地板下面還有地下室，過早進場只會帶來更慘重的虧損。

歷史的教訓

舉例來說，在 2008 年金融海嘯期間，只要遵守我們稍後會討論的其中一條簡單規則當 10 週移動平均線低於 40 週移動平均線時，就絕不進場便足以避開那場毀滅性的崩盤。

與其靠猜測，不如向歷史學習。事實上，過去 50 年的市場數據已經為我們揭示了幾個清晰、客觀的信號，能幫助我們判斷真正的市場底部是否已經形成。

本文的目的，就是分享從半世紀的熊市歷史中提煉出的最具影響力、甚至有些反直覺的交易智慧，幫助您建立一套系統化的底部確認方法。

一、最聰明的錢，買的不是最低價，而是「最有利的位置」

許多投資者都夢想能買在市場的絕對最低點，但歷史告訴我們，這是一種高風險、低勝率的「輸家行為」。

左側交易 vs. 右側交易

在市場探底的過程中，價格仍在持續下跌的階段被稱為「左側交易」；而在趨勢確認反轉、開始回升的階段則被稱為「右側交易」。

試圖在左側抓住墜落的刀子，無異於賭博。你以為的低點，很可能只是下跌途中的一個小平台。

贏家的策略

真正成功的投資者，也就是「贏家」，會耐心等待市場在右側確認上升趨勢後才進場。即使這意味著買入價比最低點高出不少，但他們換來的是更高的確定性和更低的風險。

核心原則

這個核心原則可以總結為：

「最好的入場時機，一定不是在最低的位置；最好的入場時機，是在最有利的位置——也就是最容易賺錢、而且風險最低的位置。」

二、真正的底部，誕生於極端的恐慌之中

市場見底的第一個信號，是出現極端超賣（extreme oversold condition）的狀況。

什麼是極端超賣？

這並非緩慢的陰跌，而是市場最後的投降。它的特徵是：

• 下跌趨勢線突然失控
• 從原本的線性下跌，加速變成近乎垂直的「跳水式」曲線
• 下跌斜率可達 70 至 90 度

回顧 1973 年石油危機或 2008 年金融海嘯的歷史圖表，我們都能發現最後一波的下跌總是來得如此又快又猛。

為什麼這個信號如此重要？

因為正是這最後一輪的恐慌性拋售（Capitulation），才能將市場上所有意志不堅的賣家徹底洗出場外。

只有當賣壓完全耗盡，市場才有可能迎來一輪真正的新升勢。在這種極端恐慌發生之前就急於買入，是非常危險的。

三、第一次強力反彈，往往是個陷阱

在極端恐慌拋售之後，市場通常會迎來一次急劇的反彈。然而，這往往不是牛市的開端，而是一個常見的陷阱。

第二和第三個信號

市場見底的第二和第三個信號是：

超賣後的大力反彈（strong rally after the oversold condition） 市場在恐慌拋售後出現強勁反彈。

隨後的回測前低位（retest of the previous low） 在第一次強勁反彈後，市場通常會再次下跌，以測試前一個低點的支撐力道。

二次探底的意義

這次回測可能會守住前低，有時甚至會稍微跌破。這個二次探底的過程，目的就是進行最後一次「洗盤」，將市場上僅存的、信心不足的投資者徹底震盪出局，為更乾淨的拉升掃清障礙。

這個過程是建立穩固底部所必需的，常常會形成「雙底」（double bottom）或其他類似的底部形態。

新手常犯的錯誤

追逐第一次的大力反彈是新手常犯的錯誤。一個可持續的復甦，需要經過這樣反覆的測試來夯實基礎。

四、指數會騙人，但大多數股票的「集體行動」不會

一個上漲的指數可能是具有欺騙性的，特別是當漲勢只由少數幾隻大型股驅動時。

什麼是市場廣度？

要確認一波健康的復甦，我們必須檢視市場廣度（market breadth），它衡量的是大多數股票的集體行動。

一個健康的牛市初期，絕大多數股票都應該是上漲的。我們可以透過兩個關鍵指標來衡量市場廣度：

股價高於 50 日移動平均線的股票百分比 約等於 10 週線。

股價高於 200 日移動平均線的股票百分比 約等於 40 週線。

2015 年的警示案例

2015 年的市場走勢便是一個絕佳的例子。當時，指數圖表發出了一個看似買入的信號（10 週線升穿 40 週線），但市場廣度數據卻揭示了真相：

當時只有不到 50% 的股票站上其 200 日移動平均線。

這種缺乏廣泛參與度的情況警告我們，這次反彈根基不穩，並不可靠。

2016 年的確認案例

相比之下，在 2016 年中期真正的大底確立時，超過 70% 的股票都參與了這波漲勢，提供了強而有力的確認。

五、耐心等待移動平均線發出「全面安全」的信號

最後，我們需要一個由多重移動平均線信號組成的「全面安全」確認清單。這是決定進場時機的最後一道防線。

三大必要條件

請耐心等待以下三個條件全部滿足：

條件一：突破堅實的底部形態 市場必須完成一個穩固的底部結構（如雙底、頭肩底等），並且價格要有效向上突破這個形態的頸線。

條件二：短期均線升穿長期均線 代表中期趨勢的 10 週移動平均線（約等於 50 日線）必須向上穿越代表長期趨勢的 40 週移動平均線（約等於 200 日線）。

條件三：長期均線趨勢反轉 最關鍵的一步是，40 週移動平均線（約等於 200 日線）本身必須停止下跌並趨於平緩，甚至理想情況是開始轉頭向上。

為什麼要按此順序？

這個順序並非隨意安排，它提供了多層次的確認，確保了短期、中期與長期的趨勢都已協同一致，你才應該投入資金。

只有當這三個條件同時成立時，才意味著市場已擺脫熊市陰影，這才是風險最低、勝算最高的理想入場點。

結論：從預測到確認

心態的轉變

總結而言，在熊市中成功的關鍵，是將你的心態從試圖預測（predict）底部，轉變為耐心確認（confirm）底部。

這套方法的價值

這套源自 50 年市場歷史的系統化方法，能夠幫助你：

• 擺脫情緒的干擾
• 依據客觀的數據和信號來做決策
• 大幅提高投資的成功機率

它教會我們的不是如何成為神準的預言家，而是如何成為一名紀律嚴明的趨勢跟隨者。

工具，而非魔法

這套框架提供的不是水晶球，而是一張地圖和一個羅盤。它賦予你在市場動盪中保持清晰與自信的能力，讓你依賴證據，而非情緒。

最後的問題

在你了解這套完整的確認系統後，下一次市場陷入恐慌時，你的行動會有什麼不同？