*0050 試算表騙了你：30 年少賺千萬的 5 個隱形風險

原子筆記 Feb 08, 2026

0050 定期定額試算表的數字幾乎都是假的。網路上流傳「每月 5,000 元、年化 7%、30 年累積 610 萬」的 Excel,忽略了 5 個會讓你實際拿到的錢遠低於試算結果的隱形風險:順序風險、配息陷阱、通膨、台積電佔 0050 超過 63% 的集中度,以及最難克服的人性。理解這 5 點之後,你才會知道為什麼買對標的的人,最後也常常沒賺到預期的錢——以及該怎麼用分散策略或自組 ETF 來補洞。

為什麼 0050 試算表的 610 萬幾乎都拿不到

試算表的「年化 7%」假設市場像直線一樣穩定上漲,但現實是雲霄飛車,而雲霄飛車會讓你的實際報酬大幅縮水。網友最常見的算法:每月 5,000 元、年化報酬率 7%、30 年。Excel 跳出 610 萬這個漂亮數字。但只要把假設拆開檢視,就會發現裡面塞了至少 5 個隱形扣分項。第一個就是順序風險(Sequence Risk)。

想像你扣款 30 年,前 28 年順順利利,第 29 年遇到 2008 金融海嘯,你帳上累積的 600 萬瞬間變成 360 萬。試算表完全看不到這個情境,因為它假設每年都穩穩地長 7%。但現實是,退休前最後幾年遇到大空頭,你來不及等市場回升就要動用這筆錢——這就是順序風險最殘忍的地方。

配息陷阱:0050 是配息型 ETF,複利常常熄火

0050 是配息型 ETF,如果股息被花掉、忘記再投入或被課稅吃掉,複利的引擎就會熄火,試算表卻假設每一塊錢都自動再投入。很多人把每年配息當「年終獎金」花掉,30 年下來少滾的部分可能就是上百萬。要讓試算表的數字成立,你必須做到一件事:每一筆配息扣完二代健保補充保費後,當天就買回 0050。能做到的人不到 10%。

通膨:30 年後 600 萬的購買力剩多少

用 2.5% 的長期通膨率推算,30 年後物價會翻將近一倍,試算表上的 600 萬實質購買力大約只等於現在的 280 萬。2.5% 是台灣央行長期目標區間附近的合理假設,過去 10 年實際 CPI 多次觸及甚至超過這個數字。試算表用名目報酬率算出來的「610 萬」,在 30 年後能買到的東西,比你今天的 280 萬還少。如果你預設這筆錢是退休本金,實際購買力縮水近一半,這是最致命的盲點。

集中度問題:你買的不是 0050,是台積電

截至 2026 年初,台積電在 0050 中的權重已經超過 63%,你買 0050 等於把超過六成資金壓在單一個股上,這跟「分散投資」的初衷完全相反。更早完整拆解過這個問題的文章請看台積電權重 63% 的真相。歷史上沒有任何一家公司能永遠當王者:當年通訊設備霸主朗訊(Lucent),從 2000 年高點到 2002 年股價跌幅超過 99%,當時抱著它的人,30 年後資產幾乎歸零。我不是說台積電會變成下一個朗訊,但 30 年很長,什麼事都可能發生。

行為風險:試算表假設你是機器人,但你不是

試算表假設你能連續 360 個月完全機械式扣款,但人類面對崩盤時的本能反應是停扣、贖回甚至砍在低點,大多數投資人最終的實際報酬率遠低於 ETF 本身的報酬率。當市場大跌 30%,你的本能會告訴你逃跑;當市場大漲,你又會想追高 All in。Morningstar 多年的「投資人報酬率 vs 基金報酬率」研究都顯示,行為差距(behavior gap)平均每年吃掉 1-2% 的報酬。能堅持 30 年不間斷扣款的人,100 個裡面可能選不出 1 個——你確定你是那一個嗎?

波動耗損:為什麼平均報酬率騙人

第一年漲 50%、第二年跌 50%,平均報酬率看起來是 0,但你的 100 元實際只剩 75 元——這個現象叫波動耗損,是數學最反直覺的陷阱之一。波動越大,你實際拿到的錢就會越低於試算表上的算術平均。這就是為什麼很多人明明買對了標的,最後卻沒賺到預期的錢:不是標的不好,而是試算表用的是算術平均(Arithmetic Mean),你真正拿到的是幾何平均(Geometric Mean)。

那 VT 全球 ETF 是更好的選擇嗎?

VT 解決了單一國家集中度問題,但對台灣投資人有兩個致命地雷:股息預扣稅 30% 和遺產稅免稅額僅 USD 60,000。VT 持有全球超過 9,000 家公司,單一國家風險確實降低。但美國國稅局對非居民外國人(NRA)的股息會預扣 30%,以 VT 殖利率約 2% 計算,等於每年報酬被吃掉 0.6%。更可怕的是遺產稅:外國人持有美股資產超過 60,000 美元(約 195 萬台幣),超過部分最高課 40% 遺產稅。如果你 30 年後累積 17 萬美元,投資期間發生意外,家人要請美國律師、跑跨國流程,最後被扒一層厚皮。

進階解法:自組 ETF 的概念與風險

自組 ETF 的概念是自己挑龍頭股輪流定期定額,省下管理費也避開拖油瓶,但代價是你必須自己擔起「汰弱留強」的紀律。0050 的運作機制是每季調整成分股,當一家公司業績變爛、市值縮水,會被自動踢出去——這叫被動式汰弱留強。自組 ETF 沒有這個機制,你必須自己判斷何時該換股。

舉個情境試算(非保證,純粹是用歷史長期數據推估):每月 5,000 元投資 30 年,0050 用 7% 年化算大約 610 萬;若選台積電、聯發科、鴻海三檔輪動的科技組合,假設年化 12%(過去 10 年區間值),30 年後可能達到 1,700 萬以上。但這個組合一旦遇到全球晶片需求衰退或中美科技戰惡化,跌幅也會比 0050 慘很多。比較穩健的版本是「台積電+富邦金+統一」科技、金融、民生三足鼎立,假設 9% 年化,30 年約 920 萬。

自組 ETF 最致命的盲點:倖存者偏差

現在回頭看當然知道要選台積電,但 15 年前台灣的科技之光叫宏達電 HTC,股價曾衝到 1,300 元,後來最低只剩 30 元——倖存者偏差是自組 ETF 最致命的盲點。如果你 2010 年自組 ETF 選了當時最強的 HTC,你必須自己有紀律地在它變弱時砍掉。但大多數人會因為捨不得賠錢而死抱,最後資產直接歸零。所以走自組 ETF 這條路,一定要設安全閥:**一家公司只要連續兩年營收衰退,或產業地位掉出前三名,無論賠多少立刻換股**。這條規則會救你的命。

FAQ

Q1:0050 真的不能買嗎?

0050 不是不能買,而是不能盲目相信試算表的數字。它仍然是一個低成本、相對分散的選擇,適合完全沒時間研究的投資人作為核心配置。但你要清楚知道:你買進去的是一檔台積電佔比超過 63% 的「半個個股」,實際報酬會被順序風險、配息再投入紀律、通膨、人性等多重因素侵蝕。把它當成投資組合的一部分,而不是萬靈丹。

Q2:每月 5,000 元、年化 7% 算 30 年到底會有多少?

用幾何平均算,大約 610 萬名目金額,但實質購買力(扣 2.5% 通膨)只剩約 280 萬。而且這 610 萬是「機器人版」——假設你 360 個月不漏一筆、配息全部當天再投入、不被任何崩盤嚇到。現實中能達到這個數字的人,100 個裡選不出 1 個。

Q3:VT 全球 ETF 適合台灣人嗎?

適合追求極致分散、且資產不超過 USD 60,000 的投資人,超過免稅額後遺產稅是真實的痛點。VT 解決了單一國家風險,但 30% 股息預扣稅每年吃掉 0.6% 報酬,加上遺產稅 60,000 美元免稅額,長期累積後跨國繼承會非常麻煩。如果你打算長期定期定額,建議搭配台股部位,不要把全部資產堆在美國券商帳戶裡。

Q4:自組 ETF 報酬真的會比 0050 多嗎?

數學上有可能,人性上極難執行。歷史回測顯示精選龍頭組合年化報酬率有機會比大盤多 2-5%,複利 30 年後差距可達數百萬甚至上千萬。但代價是你必須有紀律砍掉變弱的個股,不能跟股票談戀愛——這正是大多數散戶做不到的事。如果你做不到,老老實實買 0050 還比較好。

Q5:那到底該怎麼開始?

先理解風險、再選擇策略,而不是先選策略再來理解風險。第一步:接受沒有任何試算表能準確預測 30 年後的數字。第二步:評估自己是「能完全機械化扣款」還是「會被市場情緒影響」的人。第三步:根據答案選擇 0050、VT、自組 ETF 或混合策略。如果你願意花 30 年存錢,為什麼不願意花 1 年好好研究選股?