16.【原子財商】兩天蒸發 6000 億！揭秘搞垮瑞信的男人 Bill Hwang 與他的「畫線」騙局

就在 2024 年底，美國法院終於對華爾街史上最大的單人金融災難做出了判決。那個憑一己之力，在兩天內讓 200 億美金（約 6000 億台幣）灰飛煙滅，讓華爾街血流成河的男人Bill Hwang，被判處 18 年有期徒刑  。 

這不只是一個富豪破產的故事，更是一部關於「謊言」、「貪婪」與「毀滅」的教科書。他的操作不僅讓自己賠光身家，更直接導致了一家擁有 167 年歷史的銀行巨頭瑞士信貸 (Credit Suisse) 走向滅亡  。 

很多媒體說他只是運氣不好、槓桿開太大。錯，大錯特錯。

今天這篇文章，我要揭露檢察官在法庭上才公開的操作細節：他是如何利用「尾盤拉抬 (Painting the Tape)」的手法，欺騙了全世界最聰明的銀行家  。 

曾被市場判死刑的男人，如何捲土重來？

Bill Hwang（我們姑且叫他月哥），曾是傳奇老虎基金的明星經理。但他喜歡走鋼索，早在 2012 年就因內線交易被 SEC 重罰並列入黑名單，禁止管理外部資金  。 

這本該是職業生涯的死刑，但月哥利用了監管漏洞「家族辦公室 (Family Office)」。既然不能管別人的錢，那就管自己的錢。他成立了 Archegos Capital，從 2013 年到 2021 年，用瘋狂的複利速度，將手上的 2 億美金變成了 200 億美金  。 

隱形的手：總收益互換 (TRS)

他是怎麼做到的？這裡有個只有內行人才知道的數據：在崩盤前夕，月哥透過六家不同的銀行，實質控制了 Viacom（現派拉蒙）超過 50% 的自由流通股  。 

這就像打牌時，一副牌有 26 張都在一個人手裡，這局牌就是「壟斷」。但他之所以能隱形，是因為他使用了 TRS（總收益互換）： 

TRS (Total Return Swap) 簡單說： 你看好一檔股票，找上高盛打賭。如果股票漲了，漲幅的錢銀行給你；如果跌了，跌幅的錢你賠給銀行，並支付手續費。

重點： 你不需要真的持有股票，只需要放一小筆保證金，就能撬動 5 倍甚至 10 倍的槓桿  。 

因為股票掛在銀行名下，Bill Hwang 在 SEC 的監管報表 (13F) 裡是隱形的   。他同時跟六家銀行玩這個遊戲，且銀行間互不知情，讓他借到了超過 1000 億美金的購買力  。 

判刑 18 年的鐵證：尾盤拉抬 (Painting the Tape)

單純開槓桿不犯法，但他做了一件詐欺的事：「畫線」。

檢察官揭露，他的交易員接到死命令，專門挑在每天收盤前的最後 30 分鐘瘋狂買進  。 

完美的龐氏循環：

1.  尾盤拉高： 利用大額買單，硬是把收盤價拉高 1%  。 

2.  資產暴增： 收盤價決定了他帳戶的保證金價值，銀行系統判定他資產增加、信用良好  。 

3.  額度全開： 銀行允許他借更多的錢  。 

4.  繼續買進： 第二天一早，用借來的錢繼續買，推高股價  。 

他利用銀行的演算法，把股價推到了地心引力無法解釋的高度。這不是投資，這是作弊，也是他被判「市場操縱罪」的核心鐵證  。 

華爾街狼人殺：跑得慢的被吃掉

謊言終究包不住火。當 Viacom 宣布增發新股，股價下跌，這個循環瞬間逆轉。

最精彩的「狼人殺」開始了。月哥同時欺騙各家銀行說自己資金充足  。 

•  高盛 (Goldman Sachs)： 發現不對勁，展現冷血一面。2021 年 3 月 26 日一早，光速拋售 100 億美金股票，幾乎全身而退  。 

•  瑞士信貸 (Credit Suisse)： 反應最慢的老實人，還在開會討論要不要給 VIP 客戶面子。結果當天下午股價腰斬，瑞信慘賠 55 億美金  。 

這筆虧損打斷了瑞信的脊梁骨，導致這家百年銀行最終在 2023 年倒閉，被迫賣身給瑞銀。Bill Hwang 一個人，間接擊沉了一艘金融航空母艦  。 

給散戶的 3 個生存啟示

Bill Hwang 的故事結束了，但對我們普通散戶有什麼啟示？

1.  不要迷信機構： 連瑞信這種等級的風控都能被騙得團團轉，你還相信理專說的「保本」嗎  ？ 

2.  看懂異常波動： 如果一檔股票基本面沒變，但每天尾盤都在異常拉升，那絕對不是好消息，那是主力在「畫線」給你跳  。 

3.  不要跟主力作對： 大戶倒下時會帶著銀行一起死，受傷的往往是我們的存款和經濟  。 

要在這險惡的金融叢林存活，你需要升級你的大腦系統，建立一套能過濾雜訊、看穿主力意圖的機制  。 

我將這套方法的基礎整理成了「原子股票訓練營」

👉 點擊這裡領取免費教學

Bill Hwang 已經進去蹲了，但下一個獵人正在角落準備起飛。你想當獵物，還是看戲的獵人？

我是原子，我們下篇文章見。