30.【深度觀點】2025年正在重演1995年的劇本？九成投資人都搞錯的「AI泡沫」真相

1995年，當時的聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）頂著全世界的壓力，做了一個瘋狂的決定   。當時通膨正在飆升，所有經濟學家都在喊升息，但他選擇按兵不動  。 
三年後，他被封為經濟之神  。 

為什麼我要提這段往事？因為2025年的現在，市場正在上演一模一樣的劇本，而這一次，你有機會站在對的那一邊  。 

許多人感到困惑：輝達財報漂亮股價卻跌？聯準會降息了，為什麼AI基建股卻在哭泣  ？這背後藏著一個九成投資人都沒看懂的邏輯。 

一、歷史的押韻：從朗訊科技看懂 CoreWeave 的危機

 如果你以為 AI 泡沫要破了，那你就錯了。市場不是在否認 AI，市場是在懷疑「誰押對了寶」  。 

讓我說個故事。2000年網路泡沫前夕，科技股領頭羊「朗訊科技」財報極其漂亮，但幾乎沒人注意到它的應收帳款天數變長、庫存堆積   。這代表客戶付不出錢，但帳面營收卻很美   。兩年後，它的股價跌掉了 99%  。 

現在，我們看到了一個驚人的相似點CoreWeave。

 這家幫微軟和 OpenAI 蓋資料中心的公司，近期股價一度暴跌超過 45%   。不是因為營收不好，而是市場突然意識到三個致命風險  ： 

1.  營收過度集中： 70% 的營收來自單一客戶微軟  。 

2.  高負債與高支出： 負債 140 億美元，且預估資本支出要燒掉 200 到 230 億  。 

3.  命運被綁死： 它的未來完全綁在輝達的晶片、微軟的訂單和 OpenAI 的勝負上  。 

 Google 有廣告帝國當護城河，發展 AI 是為了鞏固優勢；但 CoreWeave 則是槓桿全開   。搞懂這個差別，你就比九成的投資人更清醒  。 

二、我們正處於「生產力革命」的早期

 回到 1995 年，葛林斯潘之所以不升息，是因為他看見了「網路革命」正在發生，生產力的提升會自然壓制通膨   。結果他賭對了，美股隨後走出了五年的史詩級大多頭  。 

歷史不會簡單重複，但它會押韻  。 

目前的 AI 發展，就像是當年的光纖鋪設期   。根據目前的資料中心建設計畫，美國的 AI 用電需求在未來五年會翻倍   。雖然電網擴建速度跟不上（需求是 5000 英里，但每年新增僅 500 到 1500 英里） ，但這正是基礎建設期的特徵。 

馬斯克甚至提出，未來三年內我們會看到「良性通縮」不是因為經濟不好，而是因為 AI 帶來的生產力提升太快，讓東西變得越來越便宜  。 

真正的瘋狂還沒開始。現在說泡沫破裂，就如同在 1996 年說網路股漲太多一樣言之過早別忘了，後來它又漲了三倍  。 

三、泡沫期間最大的風險：被「洗出場」

既然泡沫還沒破，那我們可以閉著眼睛買嗎？絕對不行。

在 1995 年到 2000 年的大多頭中，美股也曾經歷過 1997 年亞洲金融風暴，中途跌幅達 15% 到 20% 的情況發生過好幾次  。 

許多人在那時候被恐慌洗出場，然後眼睜睜看著股市漲到天上去   。他們錯過的不是一次反彈，而是人生中最大的財富累積機會之一  。 

區分贏家和輸家的關鍵，不在於誰比較聰明，而在於誰有系統  。 

真實案例：從虧損 40% 到獲利 30%

我有一位學員，在 2022 年股市大跌時虧損了 40%，每天睡不好   。我不教他買哪支股票，而是幫他建立一套系統：什麼時候該加碼？什麼時候該減碼？什麼時候該不動如山？   

一年後，他不但賺回虧損，還多賺了 30%   。更重要的是，他終於能睡得著覺了，因為他不再被市場情緒牽著走  。 

四、投資是一場馬拉松，重點是「活著」

你也許聽過這句話，但我要再強調一次：投資不是比誰看得準，是比誰活得久  。 

不管是投資個股，還是像 0050 這樣高度集中（台積電佔比超過 61%）的 ETF   ，風險無處不在。你必須先問自己這三個問題  ： 

1. 我為什麼要買？

2. 什麼情況下我會賣？

3. 我的風險承受度與投資期限是多少？

 把這些問題想清楚，你就已經贏過九成的投資人了  。 

🎁 給新手的特別禮物：建立你的投資護城河

如果你讀到這裡，發現自己過去都是「憑感覺」在投資，或者面對市場波動時總是感到焦慮，我想邀請你做一個改變。

我為完全沒有投資基礎的朋友，準備了一系列的免費公開內容  。 這不是報明牌，也不會告訴你明天該買哪支股票。這套內容旨在幫助你： 

•  建立正確的投資觀念   

•  學會如何面對恐懼與貪婪   

•  打造屬於你自己的決策系統   

這是一份完全免費的資源，希望能幫助更多人避免在股市裡當韭菜被割  。 

👉 點擊這裡領取免費投資觀念課程 

 記住，投資最重要的事，是活著。活著，你才有機會等到下一波大多頭  。 

如果你覺得這篇文章對你有幫助，歡迎分享給身邊也在投資的朋友。我們下篇文章見。