*債券ETF越存越窮？00679B跌三成vs0050漲50%的殘酷真相
Feb 10, 2026債券 ETF 從來不是避風港，210 年歷史數據顯示股票報酬是債券的 625 倍：台灣最多人持有的 00679B（元大美債 20 年 ETF）從發行價 40 元跌到約 27 元，持有八年加上配息仍然虧損；同期 0050 在 2025 年含息報酬近 50%。從雷曼連動債讓 5 萬人退休金蒸發、英國公債三週暴跌 25%、到澳豐基金兩千億詐騙，歷史反覆證明：追求「安全」的債券投資人往往是損失最慘的一群。真正的風險不是短期價格波動，而是長期購買力的喪失。本文將用真實案例與數據，拆解債券 ETF 的隱藏風險。
本文與原影片的 2 處校正：2026 年最新查證
1. 00679B 2020 年高點價格：影片提到「00679B 從 2020 年 3 月的 54 塊跌到 27 塊」，影片本身已標註此為口誤。根據公開交易資料，00679B 在 2020 年 3 月（聯準會降息至零利率期間）的高點約在 42-44 元區間，並非 54 元。從高點約 43 元跌到目前約 27 元，實際跌幅約 37%，而非影片後段所稱的「腰斬」（50%）。從發行價 40 元計算則跌約 32.5%。本文已使用修正後數據。
2. 美國國債總額：影片稱「截至 2025 年底，美國國債已接近 39 兆美元」。根據美國財政部公開數據，2025 年底美國國債約在 36-37 兆美元區間，39 兆為偏高估計。核心論點（債務持續膨脹、利息負擔沉重）不受影響，但精確數字以財政部即時數據為準。本文使用修正後的約 36-37 兆。
選擇主動揭露這些校正，是因為投資決策攸關退休金安全，每一個數字都必須經得起查證。
雷曼、澳豐、TRF：債券商品讓你血本無歸的三場災難
2008 年雷曼兄弟破產（負債 6,130 億美元、158 年歷史毀於一旦）、2015 年人民幣 TRF 小型金融風暴、2023 年澳豐基金兩千億詐騙，歷史上打著「債券」旗號的金融商品反覆讓投資人血本無歸。
雷曼兄弟發行的結構型連動債被包裝成投資等級商品，透過外銀和金控財管部門銷售，傭金回饋高達 35%。結果一夕歸零，台灣超過 5 萬人受害，數百億退休金蒸發。人民幣 TRF 更是設計成「獲利有限、虧損無限」的結構，2015 年人民幣貶值時投資人追繳不出保證金直接斷頭。
2023 年爆發的澳豐高收益基金號稱投資海外債券、保證年化 8% 以上，代理商抽傭高達 20%。結果停止贖回、資金被轉移海外，媒體調查受損金額上看兩千億，1.3 萬人受害，連上市櫃公司都踩雷。
你覺得這些都是極端案例？2022 年英國政府公債在短短三週內暴跌超過 25%，逼得英國央行緊急出手，差點引爆整個退休金系統。政府公債，全世界公認最安全的資產，照樣可以讓你措手不及。
00679B 從發行價 40 跌到 27：號稱安全資產為何越存越窮
元大美債 20 年 ETF（00679B）是台灣最多人持有的債券 ETF 之一，基金規模約 2,400 億，但從發行價 40 元一路跌到約 27 元（跌幅約 32.5%），持有八年即使加上全部配息仍然虧損。
同一段時間，0050 的表現天差地別：2025 全年含息報酬近 50%，近五年年化報酬約 20%，近十年年化約 19-21%。假設你在 2020 年有 100 萬，全買 00679B 這個「安全資產」，現在剩約 65 萬；但如果買0050 並長期持有，經過五年複利成長會變成超過 220 萬。差距 155 萬，對很多人來說是好幾年的薪水。
諷刺的是，聯準會 2025 年已三度降息（利率降至 3.5%-3.75%），同時進行每月約 400 億美元的國庫券購買操作，但債券 ETF 還是沒漲回來。都已經降了三次息，長天期債券依然萎靡不振，這才是最讓債券投資人絕望的地方。
美國國債 36 兆美元：最大債務人的借據真的安全嗎
截至 2025 年底，美國國債約 36-37 兆美元創歷史新高，平均每個美國人（含嬰兒）背超過 11 萬美元國債，而且每 100 多天就增加 1 兆，這個雪球只會越滾越大。
美國政府的策略很簡單：借新債還舊債，無限循環。川普簽署的「大而美法案」含利息未來十年還要再增加約 4.1 兆。根據國會預算辦公室（CBO）預測，到 2055 年美國國債將達到 GDP 的 156%，届時光是利息支出就會吃掉政府三分之一以上的預算。退休金、醫療保險都要讓位給利息。
川普曾表示如果利率再降 3 個百分點，美國一年可省 1 兆利息。這句話背後的意思是：美國政府光付利息就快付不起了。當有人告訴你美國公債是全世界最安全的資產時，你要問：一個欠了 36 兆美元、每天還在繼續借錢、連利息都快繳不起的債務人，他開出來的借據真的安全嗎？
股票報酬 625 倍於債券：210 年歷史數據的殘酷真相
根據 Jeremy Siegel 教授在《散戶投資正典》（Stocks for the Long Run）中的研究，1801 年投資 1 美元到股票，到 2011 年會變成超過 100 萬美元；同樣 1 美元投資債券只會變成約 1,600 美元，差距 625 倍。
你可能會說債券雖然漲得少但至少穩定、有配息。但算算配息扣掉通膨後的實際報酬：債券配息通常 2-4%，扣掉通膨（2025 年台灣 CPI 為 1.66%）再扣交易成本和稅金，實際購買力增加不到 1%，甚至是負的。而 0050 十年年化報酬超過 18%，扣掉通膨還有超過 16% 的實質報酬。時間越長，複利造成的差距就越驚人。
2025 年更是鮮明的對照：川普關稅政策讓 S&P 500 在 4 月 8 日一度跌到年初來負 19%，很多人以為世界末日來了。結果從低點到年底反彈近 39%，全年創下 39 次歷史新高。那些在低點恐慌賣出的人，完美錯過了整波反彈。
真正的風險不是波動，是你永久失去購買力
大部分人把「股票會跌」等同於「有風險」，把「債券不太跌」等同於「沒風險」。這個想法完全錯誤：真正的風險不是短期價格波動，而是長期購買力的喪失。
股票短期會跌沒錯，但長期趨勢向上。債券短期看起來穩，但長期一定輸給通膨。股票就像雲霄飛車，過程刺激但最後會到更高的地方；債券就像坐在一艘慢慢漏水的船上，你感覺很平穩，但船一直在下沉。
台北房價所得比已超過 16 倍，年輕人不吃不喝 16 年才買得起一間房。通膨不需要國會通過、不需要你簽字同意，就直接從你的口袋裡偷錢。當你把錢鎖在債券裡追求「安全」，你不只是少賺，你是在系統性地讓自己變窮。市值型 ETF 搭配長期持有紀律，才是一般人對抗通膨、累積財富最務實的方式。對於閒置現金造成的拖累效應，分層流動性管理可以進一步優化你的整體配置。
常見問題 FAQ
Q1：債券 ETF 跟直接買債券有什麼不同？
直接買債券持有到期可以拿回面額（假設發行人不違約），但債券 ETF 沒有到期日，基金會持續買賣債券維持存續期間，所以淨值會隨利率變動。利率上升時，長天期債券 ETF（如 00679B 追蹤 20 年期以上美債）跌幅特別大，因為存續期間長、對利率變動最敏感。
Q2：00679B 從發行到現在到底虧了多少？
從 2017 年發行價約 40 元跌到 2025 年底約 27 元，價格跌幅約 32.5%。即使加上這八年累計的配息（約 2-3% 年利率），總報酬仍為負數。影片原稱「從 54 元跌到 27 元腰斬」為口誤，2020 年高點約 42-44 元，實際跌幅約 37%。
Q3：聯準會都降息了，為什麼債券 ETF 還是沒漲？
因為聯準會降的是短期利率（聯邦基金利率），但長天期債券受的是長期利率影響。2025 年長期利率受美國財政赤字擴大、債務供給增加、通膨預期等因素支撐，即使短期利率下降，10 年期和 20 年期公債殖利率仍維持高位，導致長天期債券 ETF 持續低迷。
Q4：210 年股票報酬 625 倍於債券的數據可信嗎？
這是賓州大學華頓商學院 Jeremy Siegel 教授在《散戶投資正典》（Stocks for the Long Run）中基於美國 1802-2012 年實際數據的研究成果。以實質報酬（扣通膨後）計算，股票年化約 6.6%、長期公債約 3.6%，看似差距不大，但 210 年複利後差距達 625 倍。這是學術界廣泛引用的經典研究。
Q5：那退休族真的完全不該碰債券嗎？
不是完全不碰，而是不該把債券當成「安全的主力配置」。短天期公債或貨幣市場基金可以作為緊急預備金的停泊處（如 SGOV），但長天期債券 ETF 在利率上升環境中風險極高。退休族更需要的是能跑贏通膨的實質報酬，而不是名目上看起來穩定但購買力持續縮水的資產。
Q6：2025 年 0050 漲近 50% 是正常的嗎？
2025 年是 AI 浪潮推動的科技股大年，台積電帶領 0050 創下異常強勁的表現，單年 50% 並非常態。0050 的十年年化報酬約 19-21%，長期合理預期應以此為參考。單年高報酬不代表未來每年都會如此，但長期而言，股票報酬確實遠高於債券。
Q7：為什麼這篇文章說原影片有錯誤？
本文發布前對影片所有數據進行了逐一查證，發現 2 處需要校正。一是 00679B 的 2020 年高點價格（影片口誤說 54 元，實際約 42-44 元），二是美國國債總額（影片稱 39 兆，2025 年底實際約 36-37 兆）。這些校正不影響影片的核心論點，但投資決策攸關退休金，每一個數字都值得精確。
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